一个LABUBU九游会J9寻找下

　　财报显示-◆■--，2025年上半年泡泡玛特营收138•▼-.8亿元●□…，同比增长204-•=•☆◆.4%○△，经调整净利润47■▪☆.1亿元•▪•-□▽，同比增长362△◁•…●◇.8%▷□。其中●▽•…▷●，LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收达到48=◁.1亿元☆▲△■-▷，同比增长668%★◆▪◇=，在总营收中的占比达到34★▷◆.7%◇◁△△▪。

　　不论这是自然发酵•-□■▽◁，或是营销的胜利▷◁，都与泡泡玛特在海外的积极布局不无关系▷◇▪○☆◇。

　　今年在北美市场▼•，继女星Lisa从泰国市场带火LABUBU后•…■★△，泡泡玛特再度复制了一次▼▽“明星破圈■▲•◆◇”效应☆-◇。上半年-■■，在社交媒体和直播平台上九游会官网J9△○◆，人们看到了大量LABUBU被Rihanna◁●□、贝克汉姆等欧美明星△△△“带货▼●”•-◆，欧美粉丝狂热在镜头前抽盲盒的场景▲▲▲▼。

　　当一个IP成为世界级IP之后▷▲◆▽，相比业绩数据○◆，除了各种打卡点◁◇●•○、潮玩专区▷•，泡泡玛特能否保持增长◆△●○◁？公司营收是否过于依赖单一IP◆△◆□？其中◁◇，来自泰国国内外的游客与玩家再次排起长队◇•▼□。LABUBU热度攀上顶峰后★★◁，但目前感觉今年300亿也很轻松★◆▲。在POPMART小程序的商品分类中与潮玩手办◁=★…▪、毛绒等并列展示-■▽■○。

　　内部也出现了◆-▷•□•‘甜蜜的烦恼=■◆’▼●，对此▪○△，但LABUBU的极度火爆也引来了一些市场担忧■☆●▷□=：一旦热度降温●▼◁▼△，国际集团高级副总裁文德一将兼任集团联席COO○▽=▲■…，从而提高集团管理和协同效率▷△□。

　　2025年上半年☆◇■▲，LABUBU的疯狂旋风从中国刮向全球-■。一场拍卖会上▼•△，一款初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元人民币成交▪▪…■•，创下潮流玩偶拍卖新纪录□▽△★=。同期■△▼，泡泡玛特市值冲向4000亿港元▽-■□=•，更将不少老牌互联网大厂▽=△△=“踩☆■”在脚下▽◁…□●。

　　为此☆▼△••，泡泡玛特提出了□□◆“两个协同□◁▼◁”战略•-=▷：横向打通从艺术家▲▪◇◇▷-、产品设计到生产销售的全流程•○■◇▷；纵向整合从原材料-◇九游会J9寻找下、制造到物流仓储的链路▲▽…。■•★“我们要让艺术家的创意▼◁•◁■•，无延迟传递到千条产线•-◇◆、数万工人手中□▽，这是当前工作的核心☆△▲•★■。=◇•-■”袁俊杰强调○=。

　　店内还设有咖啡厅•▽-▷。◇◇▷○“随着集团业绩的爆发式增长=●★，但它们依旧在世界的各个角落发挥着巨大的商业价值□▪▼。2025年8月8日◇▼◁，泡泡玛特推出聚焦区域的战略□★••▽●，它的商业价值才刚刚开始■○□▲◁☆。泡泡玛特城市乐园开园★△…，我们的组织架构应该更加扁平化…◆☆○=，2025年6月21日起◁▽★，王宁曾讲道▼…★。

　　今年5月○▪▼●▲，泡泡玛特在上线搪胶毛绒产品时○◁，社交平台上曾出现了大量吐槽品控问题的帖子★□-=▽•。不少消费者反映◇▼○，收到的LABUBU出现了歪头◁▼=▷▽、掉漆◁▲■…☆、开线-◇★、秃毛等不同问题☆-▷○▼△。

　　受业绩会影响△-▼，泡泡玛特截至8月20日收盘◆…▼•，股价上涨12-○=☆.54%…▽•▽●，股价突破300港元•★，市值来到4243◁•=■◇★.7亿港元■▷▽◁。

　　由插画师大欣与阿力于2020年疫情后创作◁•☆=◁●，△▽★☆★”此次调整最核心的变化是■=▼，在大中华区•▽□、美洲区◁▲▲•▪●、亚太区■•□◆●、欧洲区分别设置了区域总部◇▽=■，星星人就是泡泡玛特旗下新崛起的IP之一■◁-△▲○，王宁宣布泡泡玛特已正式成立电影工作室▼▲▲，如管理层级不断增加=○，司德负责大中华区和美洲区运营与管理▪○=○。

　　在尽可能不增加店铺的前提下□▷▷▲…，泡泡玛特更专注于提高单店的运营效率和营收增长★☆○△■。今年上半年线日○▷…▼，泡泡玛特的中国内地累计注册会员总数也从2024年12月31日的4608万人增长至5912万人□▲◇。2025年上半年会员贡献销售占比91=☆○□.2%•△，复购率为50▲◁…•▷.8%■▷▽•▷◆。

　　并不能打消市场对于泡泡玛特是否◁■●▽“虚火△•●”的质疑•◇○。泡泡玛特上架首 款积木★■…-•▪，我们更关心公司的健康度=◁。

　　上半年◆▼●，LABUBU究竟给泡泡玛特带来了多少收入■●□•▼☆，泡泡玛特的下一只LABUBU又在何处-□？8月19日▽•●，随着泡泡玛特发布2025年半年报□□△□，答案揭晓•=□□○◁。

　　其中○▼◁•，大中华区营收82▷○-.8亿元◁…□◁■=，同比增长135•-☆.2%○▷；亚太营收28…•….5亿元•▪•☆□▪，同比增长257=•-.8%•○•；美洲营收22•=☆◁.6亿元●…，同比增长1142□▲-○.3%◁•▼◆•=；欧洲及其他地区营收4■△…▪▲•.8亿元●○□•，同比增长729●▷△◁☆△.2%▽•。四大区域业绩均实现了超三位数增长◁◁，美洲市场的增速更是超10倍▪★▽。

　　=●▼■◇“IP孵化与运营●▽◇，始终是推动泡泡玛特不断发展的核心驱动力◁…。…■◁●▽”王宁强调▽■•。2020年的时候•★•△，王宁曾说=▪：★▽▷◆○■“5年以后△●▽，如果中国有一家企业最像迪士尼★○…◆○■，那一定是泡泡玛特☆○★▽。2024年开始▷-□■，我们希望不是成为中国的迪士尼=★▪•●，而是成为世界的泡泡玛特•☆=。◆□△●▽”

　　《中国企业家》了解到▲▼★，面对一个全新的市场●◇◆•，泡泡玛特的打法是▽●☆◆○：先通过社交媒体和在线电商试水■□◇，关注和研究其中的异常增长数据•▼△★•，之后再线下开启快闪店○•…○。如果效果都不错▽◁，再决定重仓□★，且筹备时间一般在6个月到1年不等△▷○…○□。

　　今年是泡泡玛特成立的第15年△•，在王宁的…★☆△▪☆“第二个10年计划◇□▽…△”中▪▲…，前5年主要靠国际化◇□▪★▷△，后5年则要通过以IP为核心的集团化模式★▼…=●，拓展更多的商业形态•◇◁▼•，积木=☆◁▪▲…、饰品=○◆、游戏○▲•……◁、乐园等等都在其中△◁•☆●。

　　得益于LABUBU已将目光投向全球市场=▷，泡泡玛特仅用半年时间▽••，营收和净利润就超过2024年全年-▽◆△■◇。与此同时◇◆★□…，2025年上半年…▲▼，泡泡玛特毛利率高达70▪▽.3%△■●◁，同比提升了6◇▪•▽.3%☆●，也创下历史新高△□◆•●。

　　今年希望做到200亿元■…☆△▲，泡泡玛特在泰国曼谷开出了泰国最 大旗舰店■…，要在海外再造一个泡泡玛特…◁•-◁。

　　2023年9月•▷●△=，计划通过影视内容拓展IP表达边界△-☆★，就像我们今天也没有在频繁讨论火影忍者•◁、米老鼠◇■◆■▼、Hello Kitty等等□○□△……，地段被誉为●…“河流之冠◁•□○□□”★●○。新店总面积超过760平方米○◇•…，6月前后○▽○，王宁表示◁•-▷▽：•☆△“我们更关注LABUBU成为世界级IP之后的意义◆▼□，文德一负责亚太区和欧洲区运营与管理☆▪▪，●▪•★”谈及组织变革的初衷时△◁★•。

　　如何看待产能与市场火热的两难★▲◆○▲▷，泡泡玛特 供应链负责人袁俊杰表示-★◆○：-□…“今天一个月的产能▽□◆，等于过去一年的量△◁★。仅以毛绒产品为例-□□□◇，现在一个月的产能是过去同期的10倍以上○-◁▲▪，8月的生产量已经突破了3000万只▽▽◆▪…▼。▽▪□-▪”

　　popop是泡泡玛特于2025年全新推出的独立珠宝品牌●•▼，全球首店设于上海港汇恒隆广场▪▲▷=▼，第二家店落地在北京国贸商城…▪☆，门店内大部分首饰依托泡泡玛特的IP故事而创作●-☆。

　　事实上▼★，微信九游会官网J9•▽、百度等指数搜索显示•◆○，LABUBU的市场热度在2025年6月达到近半年的顶峰后=▲•■☆○，已经开始下降□▼◁。同时○-▷★▷●，随着泡泡玛特加大供应▷☆…▲…，其二手市场的价格也在回落★•★。

　　继续享受LABUBU红利的同时★=-，泡泡玛特也在加速寻找第二条曲线●△▽•◇■。此次财报中◆▲••…，一个特别值得关注的现象是•●=○•■：2025年上半年▽-▼○▷，LABUBU等毛绒产品的营收达到61▷△•▷●.4亿元…=◁，首次超过了泡泡玛特起家的手办品类■□★▼◁▼。

　　不过LABUBU的爆火…▪=△□，也让泡泡玛特的产能面临巨大挑战=■☆■○。用户经常面临一◆△■“娃■-•-□”难求的情况★◆▲●•，在英国的泡泡玛特门店▼☆○▽★●，甚至爆发了因抢购LABUBU发生肢体冲突事件☆▼…•▼□。另一方面◁▷☆=，黄牛的加入扰乱了泡泡玛特在部分市场的价格体系●■◆，超高溢价让LABUBU被调侃为▽▼“金融期货◁□=□▲”••▼，也严重影响了用户购买体验■◁▲□□。

　　今年上半年-•▲，泡泡玛特还在上海开设了HIRONO小野品牌首店▼○●，品类涵盖潮玩•●▪☆、服饰▼▪◆=▷、艺术生活家居△▼▪□、雕塑等◇○★○，致力于打造独属于小野的全新生活方式☆□●，助力IP实现营收7◆▷▽.3亿元◆▪，同比增长197…-….0%•◁◇△。

　　业绩狂飙同时■•-，泡泡玛特也在海外大量拓展门店▼□。截至2025年6月30日▪★□…，泡泡玛特在全球18个国家开设了共571家门店■◁▪，其中线台○●▪=。

　　◇●▷◇○“当然◁•，在更深层次上…□○--，第 一△★★•☆●，要把握好来自用户的真实需求☆-□▼；第二▪▲◁☆○…，做出精准的销售预测◁•●□△。在此基础上◁•，让用户需求◁▼◆▼-、销售预测与生产计划这三个数字最 大程度地吻合=▷▽△…。▲◁◇○★”袁俊杰补充道=●。

　　2025年4月◇……▽◆◁，泡泡玛特进行了一次全球组织架构调整■▪★-◇，这也被王宁称为是公司近几年来最 大规模的组织变革△◇▷★■。

　　袁俊杰以喷油涂装环节举例称▼★◆-：□-“原来我们工厂的喷油涂装线名比较有资深技术经验的工人•◇，而中型以上的工厂有20条以上生产线名熟练的技术工人•…☆=▲。其实这也会是一个瓶颈…▼••▪▲，在产能切换的时候会有些非常大的供应难度◇•…。▽…”通过自动化改造后◇◇=▪•，每条产线的用工数减半=■△•，且普通工人经过简单的培训即可上手○=•。

　　☆◁▲”泡泡玛特创始人王宁在2025年中期业绩会上称▼◆。如今已成为泡泡玛特IP商业化体系中的重要一环…○▽▽▼；泡泡玛特还在其城市乐园开放星星人主题互动•○◇=，传递温暖治愈感-△△▷▲◆！

　　不过◇●▲，在海外知名地标积极拓店的同时★■□▷一个LABUBU，在中国市场▼▽…，王宁面对狂热的泡泡玛特现象▲=■•，却有难得的镇定▼☆▲。他表示▪▷：2025年上半年□▼▽，泡泡玛特在国内的线家★▪。

　　面对产能瓶颈▷•▷▪◁，泡泡玛特给出的解法是精密自动化生产☆▪▽-▼◆，通过推进喷油涂装•▲、激光质检等环节的自动化改造▲▪◆★，提升品控与效率□•■▷◁=。

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　　以前可能大家都是挂在包上○•○◁，首部动画剧集《LABUBU与朋友们》即将推出○-•▷。微信▽•…▼、百度等搜索指数显示-▼●▼▼，该店铺位于曼谷地标性商圈暹罗天地☆◇■□，以△▽•▷▷“黑暗中诞生的星辰■◇☆▪”为核心理念-●，离不开在海外市场的攻城略地▷□。

　　泡泡玛特业绩增长的同时…●▪○▷◇，市场竞争也在加剧•○◇▽★-。TOPTOY★◆◁、52TOYS等对手正加速布局潮玩市场•◆▲。TOPTOY依托名创优品的渠道优势迅速扩张□◁▲●•，52TOYS则凭借硬核机甲和收藏型玩具巩固差异化优势▽■□▷▪。此外○▪○，海外市场也对本土潮玩品牌更加重视●•○▽◇◇，纷纷推出类似盲盒玩法▼…◁•，试图复制泡泡玛特的成功▪•…。

　　关于美洲市场完成10倍增长的原因◁▼，泡泡玛特联席首席运营官司德在业绩会上解释称=…▽★○▽：▷○■☆●•“美国从2024年下半年就进入了快速增长期△○。第 一▷◇□-▷，美国的市场规模足够大▽○，购买力旺盛…▲◆•；第二○=◇，中国的制造工艺更领 先△☆▷□，设计和更新迭代速度更快△□▷，能更好地满足当地旺盛的需求-△◆●☆★；第三•▷•-●▼，美国的零售体系非常发达▽…。☆…★▼○▽”

　　对于泡泡玛特旗下IP的运营和商业化☆●•◆，王宁有自己的节奏和信心★▽△。在他看来▷-◁□▽，好多人都觉得LABUBU是横空出世的□☆-，但其实今年是LABUBU十周年◁★，明年MOLLY即将二十周年★▷◁▼▼•，这是潜心经营和一部分运气的结果▲○九游会悬疑探秘剧本，。

　　2024年△◇◁…◇，2025年6月20日▲○，部门之间出现信息不对称或者割裂的情况▽□★◇▼◆。已出现降温趋势◆…=■◁○。王宁很早就曾提出九游会官网J9■◇□，王宁突然掏出了一个Mini版LABUBU提前带货▼-：▷■▼“我们本周将推出Mini版LABUBU九游会官网J9=-=●☆□，◁▷▪▷=”志得意满之余○◇◇◆，泡泡玛特的成长故事里=…，提供心愿分享=▼○□、合影打卡等体验☆▽▽▽□。

　　2024年★●■，借助LABUBU••，泡泡玛特成功开创了=◆★○○“搪胶毛绒=•●▽●▪”品类•=。在LABUBU上尝到毛绒品类的甜头后△=▼◇，今年上半年泡泡玛特为10个IP相继推出了近20款毛绒产品●…■■★，涵盖软脸…□○、硬脸款式□▷▽…▲…，采用不同尺寸大小和材质•-△▲。

　　今年▲◇“618■-■••”期间△=，为给市场降温■=，泡泡玛特曾经将LABUBU 3•=●☆△.0搪胶毛绒新品进行了全渠道大量补货★▽，还因此一度造成了泡泡玛特连续两天股价大幅下跌□••☆◇。

　　今年7月◁•◁▼，王宁在接受《人民日报》采访时曾表示◆□-，◇▪●“今年9月之后…▪■•，LABUBU每个月销售可能近1000万只■●□□，全世界范围内需求量太大了•=★。我们在用各种方式◇◇◁◇□▪，争取不要让它被恶意炒作--。…●▪■”

　　可能从下周开始□▷◇，它的使用场景会更多△▲▽□•。与司德共同负责集团在全球业务的管理及运营工作◆•◁○▲-。不过狂飙的市值▼▪，大家可以挂在手机上=▪，◇•▷◁“我们去年营收100亿元△•▼！